大模型重塑商业经营，快手估值迎来修复契机

快手高级副总裁、电商事业部负责人兼商业化事业部负责人王剑伟，在2025年磁力大会上给出的答案就是“用新方法攻克老问题”。

从2023年起，快手全面启动AI战略，打造了包括快意语言大模型、可图文生图大模型、可灵视觉生成大模型等在内的大模型矩阵，以女娲数字人直播、智能客服π、磁力开创AIGC短视频素材等AI业务应用产品。

当下，快手正在加速AI能力，在商业经营领域的落地应用，解决快手客户和用户的痛点，将磁力引擎打造成为下一代AI智能商业引擎。

2025年初，DeepSeek除了带动各行业对AI应用的参与度，也带动了中国科技公司的“资产重估”叙事，全球投资者对中国 AI 资产正在进行重新评估。快手在AI领域的技术创新以及商业化应用试水，也让市场对其价值开启了重估。

快手高级副总裁、电商事业部负责人兼商业化事业部负责人 王剑伟

王剑伟说，看到客户在快手平台“最痛”的三件事，第一是内容平台做内容太麻烦，做好内容不知道怎么做了；第二在快手的经营需要发挥一定的成本，成本背后可能还有一些技术问题；第三，如何在快手找到更准确的客户，让在快手上的广告消耗的价值发挥到最大化。在他看来，AI就是解决这些老问题的方法。

快手正在加速让AI赋能到平台的内容生态和商业生态中。商业化方面，快手也正以AI全面重塑商业营销格局、加速把磁力引擎打造成为下一代AI智能商业引擎——从AIGC内容生产、投放Agent、营销推荐大模型、出价推理大模型等方面，对商业化营销经营各环节进行全面改造并取得新进展。

与此同时快手也将AI持续深入各行业差异化特征、行业客户具体需求，为合作伙伴带来精细化的营销解决方案。

以AIGC内容生产为例，大模型正在改造AIGC素材生产。快手商业化AIGC成品素材生成能力不断扩充。比如：对爆量素材进行智能微改，延长素材跑量周期，比如智能文案+装修贴纸、智能弹幕；多模态大模型智能重组，解锁跑量新素材，比如智能混剪、直播二创、数字人智能剪辑、短剧高光组合；扩散模型生成全新画面，探索从无到有的生成视频智能边界，比如文生漫画视频、文生自然视频、实景数字人。

3月25日，快手科技创始人兼首席执行官程一笑在2024Q4及全年业绩电话会表示，根据快手内部测算，AI大模型预计可以把客户的短视频营销素材制作成本降低60-70%甚至更高。

再以电商领域为例，AI助力智能投放升级，基于客户经营身份，支持一键投流和动态模式分配。在货品场景下，默认启用“商品卡广告”，定向策略优先匹配搜索关键词和相似商品用户；直播场景下，默认启用“直播间引流广告”，创意自动截取直播高光片段，定向绑定粉丝及互动用户；大促场景下，默认启用“爆品抢量模式”，支持跨资源位预算托管，并绑定大促专属流量加权。

2025年开年，DeepSeek以开源大模型和低成本训练技术点燃全球AI热潮。这场技术革命不仅重塑了AI产业格局，也将竞争蔓延到了AI商业化领域。当算法能以低成本和指数级的速度，完成人类经验的积累和迭代。

“就在半年前，我们也想不到会有DeepSeek这样的应用出现。”一位计算机领域的院士近期在中关村论坛上表示，他对中国企业在AI应用领域的创新颇为乐观。

同时，对于包括传统行业在内的诸多行业，对于“AI将改变和改造每个行业，面对AI创新的快速迭代，与其防守，不如进攻”已成为共识。

对于快手来说，在AI领域布局已久。以可灵AI为代表的大模型产品，已在视觉生成大模型赛道处于技术领先地位。可灵1.5 Pro版本目前在知名AI测评网站 artificial analysis 的全球视频大模型评测榜上，与Google Veo 2占据全球前两名的位置，领先其他国内视频生成大模型。

不止于可灵AI，程一笑表示，快手正站在AI技术与视频大模型重塑产业格局的关键节点。他深信，AI不仅是效率提升工具，更是驱动平台在流量增长的同时，创造更多商业生态价值的核心引擎，快手也在积极参与和推动这场深刻的变革。

“AI技术和应用能力也正在为平台上的合作伙伴，尤其是为我们的营销服务客户和电商商家创造价值。”程一笑说，快手将通过紧密跟进，学习应用以DeepSeek为代表的全球基座大模型的技术进展，升级快手的AI算法和底层推荐技术，不断提升用户、内容和商品之间的匹配效率和转化效果，提高线上营销客户的投资回报，逐步把磁力引擎全面升级成为下一代的AI智能商业引擎。

市场观点认为，随着 AI 技术从概念走向实际应用，快手这样能够不断迭代创新、提供优质且可用性高解决方案的公司，将在市场中占据越来越重要的地位，快手的估值也在2025年迎来了修复契机。

2024年，快手股价呈现持续走低的态势，2025年1月初，快手股价的地点在38.1港元的低点，截至4月2日，快手股价涨到了57.45港元，涨幅约有50.8%。随着快手在AI领域的价值被重估，2025年快手有走出市值谷底的态势。

瑞银报告显示，快手 2025 年预期市盈率仅为 10 倍，相较于全球同行平均水平有 63% 的折价。瑞银认为，随着AI应用层逻辑的深化，这一折价有望快速收窄。

中信证券研报对快手在AI上的布局给了“全面且实际的评价”，认为快手把握了DA（数据资产）和AI（人工智能）两大核心能力。

中信证券研报称，参考可比公司估值情况(根据中信证券研究部盈利预测，腾讯控股、阿里巴巴等可比互联网平台公司现价分别对应2025 年11-17x调整后 PE 区间)及结合公司自身业务特征，给予公司2025年13x经调整 PE，对应目标价66港元，维持“买入”评级。

2025年，快手在AI上的投入还在加码，程一笑表示，这条路需要长期的耐心，快手计划在未来3年甚至更长时间进行更大规模的capex和研发投入，这对利润率的提升速度可能会带来一些影响；但他坚信，今天种下的种子，将在未来十年重塑整个视频生产和消费产业，并把快手建设成为AI时代普惠的数字家园。

文/李玉芳

本文仅供参考，不作为投资建议。